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申万宏源发研报指，预计腾讯控股(00700)第四季度实现收入1432亿元，同比跌1%，环比升2%；Non-IFRS归母净利润338亿元，同比升36%，换别上5%。预计2022年第四季度Non-IFRS净利率环比提升0.6个百分点至23.6%，处于持续改善通道。2022年第四季度，游戏监管边际放松，视频号商业化提速，线下支付、云等环比改善。公司22年以来持续推进降本增效，利润率快速修复，第四季度利润端同比改善明显。

考虑到重点游戏版号获取、视频号商业化提速，增长能见度增强，利润率提升亦可能超预期，该行上调腾讯23-24年Non-IFRS归母净利润预测为1489/1722亿元（原预测为1469/1701亿元）。腾讯基本面已进入上行通道，内容监管边际放松、消费复苏、金融监管落地等将对各业务成长性带来明显提振。将目标价从402港元上调至492港元（对应23年市盈率27倍），基于29%的上升空间，维持买入评级。